■ 投资观察
据投行的一项分析显示，可能有将近一半的对赌协议，以管理层的失败为结局，更多的股权被迫转让等纠纷因此发生。
日前，来自商务部反垄断局的一纸公告，让甜蜜生活美食集团控股有限公司收购俏江南的交易意外曝光，但此事却未得到俏江南方面的证实。
俏江南董事长、创始人张兰在接受采访时称出售股份一事不是俏江南的主动行为。有分析认为，事情的真相极有可能是俏江南的投资者鼎晖认为俏江南上市无望，为保证自身利益决定单方面实施对赌协议，出售俏江南的控股权。
创业企业通过私募融资获得资金，私募股权机构通过股权升值获得收益，看似一举两得之举，实则却暗流涌动。在发展顺利、快速增长时，它们的利益是一致的，但当企业发展不顺利时，就很有可能出现利益分化，投资机构和创始人出现矛盾，现在俏江南就很有可能面临这一局面。从目前各方披露的消息来看，在此次“被收购”事件中，俏江南背后的投资机构表现非常活跃，而作为创始人的张兰只能被动接招。
从近几年的我国私募股权投资市场来看，出现了不少投资方与管理层之间涉及巨大金额的对赌协议案例。如摩根士丹利、鼎晖、英联与蒙牛管理层的对赌，3i与小肥羊，凯雷与徐工机械，以及摩根士丹利等与永乐电器的对赌，当当与老虎基金，雷士照明与软银赛富，等等。
