只有当潮水退去了，才知道谁在裸游。
曾经风光无限的贵州茅台(600519.sh)一度被认为是价值投资的不二选择。随着茅台酒供不应求，不断提价，公司股价也水涨船高，近三年其股价最高上涨至266.08元/股，且长期享有两市第一高价股的美誉。
万金难买的品牌价值、独一无二的微生物环境不可复制、独门的酿造工艺难以模仿、酒类存货只会升值不会贬值、酒窖等固定资产不用计提减值准备、糯高粱产量决定茅台酒产量不可能无限提高、先打款后提货绝无客户欠款无法收回的风险等等，贵州茅台这一系列的优势被视为企业巨大的护城河，也是投资者选择贵州茅台的重要理由。
然而，8月31日晚间发布的贵州茅台2013年半年报显示，上半年净利润同比仅微增3.61%，长期保持的净利润两位数增长率风光不在。更为重要的是，被视为贵州茅台业绩蓄水池的预收账款余额上半年末仅为8.35亿元，较年初的50.91亿元大幅下降83.6%。受半年报业绩增速低于预期的影响，贵州茅台9月2日罕见跌停。
9月17日，贵州茅台股价再次大幅跳水，盘中最低价为140.51元/股，最终收于141.30元/股，跌幅为5.58%，对应市值1466.95亿元。
早在2012年，白酒行业尤其是高端白酒受到限制三公消费等因素的影响已经显现出疲态，塑化剂事件更是成为白酒企业股价加速下跌的导火索。在2012年关于贵州茅台股价走势有一个著名的争论，到底是扬韬落发(指剃光头)还是董宝珍裸奔终于在今天见了分晓。
