停牌3个月的*st常铝发布重组预案，拟通过定向增发收购山东新合源热传输科技有限公司(下称“山东新合源”)100%的股权。而该预案引发了市场的诸多质疑。山东新合源全部股权的预估值约为2.71亿元，增值率为477.02%。业内人士分析，按照收益法来评估是上市公司惯用的手法，但是往往评估的收益都是很难实现的。而投资者认为，对于业绩增速处于递减状态的山东新合源，常熟市铝箔厂要把它注入到上市公司，具有一定的套现嫌疑。今日，*st常铝股价走势低迷，截至发稿，该股报4.47元，跌5.10%。股吧中，很多股民对未来走势表示担忧。
近日，*st常铝发布的公告预案称，公司拟以每股5.05元的发行价格，向控股股东常熟市铝箔厂、自然人朱明合计发行5346.53万股，购买其合计持有的山东新合源热传输科技有限公司(下称“山东新合源”)100%的股权。同时，拟向不超过10名其他特定投资者发行股份募集配套资金，配套资金总额不超过9000万元。*st常铝还称，山东新合源100%股权经初步预估，全部股权的预估值为2.71亿元，经各方初步协商，本次交易标的资产交易价格为2.7亿元。
值得注意的是，山东新合源的估值被增加了近5倍，而且其业绩承诺是以增速递减为前提的。截至2013年末，山东新合源总资产为1.03亿元，净资产为4696.53万元，其2012、2013年度净利润分别为1538万元、1980万元。按照公告中山东新合源2014年至2016年的业绩承诺计算，未来3年，山东新合源的业绩增速分别仅为16.16%、13.04%和7.69%。收购后尽管承诺盈利，但不仅增速较缓，而且增速出现递减趋势。也有一位投资者认为，对于业绩增速处于递减状态的山东新合源，常熟市铝箔厂要把它注入到上市公司，具有一定的套现嫌疑。
