比如，存在欺诈发行或者重大信息披露违法，被证监会依法作出行政处罚决定，或因涉嫌犯罪被依法移送公安机关的，证券交易所应暂停其股票上市交易。对于这类重大违法暂停上市公司，原则上交易所要一年内作出终止上市决定。
根据征求意见稿，改革中退市的决定权将被授予证券交易所。此外在投资者权益保护上，证券交易所将设置“退市整理期”，并明确退市的民事赔偿责任：上市公司存在相关重大违法行为，公司及其控股股东、实际控制人及董、监、高等责任主体，应按规定或通过回购股份等方式，赔偿投资者损失。
三大新举措根治“退市难”
从征求意见稿开出的药方来看，退市制度改革将主要包括三个方面：
针对造假上市却“罚而不退”的个案，有望实施重大违法公司强制退市制度。“比如，根据实践需要，上交所将把欺诈发行、重大信息披露违法两类情况，明确为退市情形。”上海证券交易所相关负责人说。
进一步明确市场交易类、财务类强制退市指标。此前，不乏一些公司利用报表重组的手法，大玩“一二一二”亏损游戏，设法逃避连亏三年暂停上市的厄运。
此前，年尾财政补助也屡次让处于退市边缘的st公司“绝处逢生”。对此，新规定将允许证券交易所对部分指标予以细化。根据上交所股票上市规则征求意见稿，证券交易所拟新增“20个交易日持股低于2000人”作为退市标准。
围绕新国九条首次提出的鼓励“主动退市”，为上市公司提供多种主动退市情形。“实际上，从我国海外上市互联网公司在美股的‘私有化要约’来看，各国资本市场既有强制退市也有主动退市，在国外主动退市的比例甚至超过强制退市。”上海一家券商保荐人说。
差异化退市任重道远
专家认为，作为近年最系统的退市改革方案，征求意见稿已明确改革的路线图：一是对符合退市条件的公司严格退市，二是对欺诈发行的上市公司强制退市，三是支持上市公司根据需要主动退市，最终以提升上市公司整体质量。
证监会新闻发言人表示，退市指标的多元化，是境外成熟市场退市制度的重要特点之一。“中国证监会在退市制度改革中，也将促进退市指标多元化作为重要任务，不断丰富、完善各类退市指标。”
专家认为，曾是亚太地区最具活力新兴市场的a股，要摆脱“只进不出”的低迷现象，完善退市标准仍将是一个持续改革的过程。
