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10月份以来，券商板块累计上涨105.42%，是同期唯一涨幅逾100%的板块。对于券商股近期的暴涨，华泰证券日前发布研报称，券商股将延续出色表现，坚定看好券商股再翻倍空间。华泰证券指出看好券商股后市主要是基于以下原因：
(1)从盈利增长看：行业进入高速增长周期，市场红利和制度红利开启行业增长新空间，两融、股票质押、做市商、衍生品进入规模化发展，牛市周期里券商股进入良性循环，交易活跃和自营受益，业绩持续高速增长无需置疑。预计2014年盈利翻倍增长，2015年盈利增长50%，业绩持续高增长助力券商股继续飞。
(2)从行业空间看：券商是周期股，也是成长股；券商是资本市场最核心载体，是资本市场改革的最大受益者。行业体量太小(占GDP不足5%)，与其地位远远不匹配，行业十年增长十倍空间值得拥有。当前行业市值1.72万亿元，市值倍增不是梦。
(3)从资金青睐看：券商股最简单易懂，赚钱效应最明显。券商股是牛市之王，自上而下首选券商。市场和资金双驱动，业绩和空间助腾飞。场外资金犹如黄河之水，营业部忙得不可开交，券商新模式最暴力，行业前景最确定。新龙头是首选，新大招是绝招。
(4)从历史走势看：牛市中的券商股10倍增长不是梦，06-07年中信证券市值从400到3860亿元，海通证券市值最高达2430亿元。相比当前资本市场大改革、行业高速增长周期下，券商股的市值空间将超越历史，一倍增长仅仅是开始，拥有券商股就是拥有资本市场的最大红利，坚定看好券商股再翻倍空间。
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券商股亢奋 心动多久风就吹多久？
牛市来了！上周股市的上攻行情属券商股最为摧枯拉朽，12月5日收盘，沪深两市成交额冲上万亿高线，创造历史天量水平，券商类股也大象起舞，多只大市值券商股出现集体涨停的景象。无论是持仓者还是踏空者，都有一个共同的问题，券商股还能涨吗？
对于A股尤其是券商板块的“亢奋”状态，横看成岭侧成峰，资本市场观点各有不同，有观点认为股市行情已经脱离行业基本面，两市的换手率过高，“风随时会停”，券商股这波行情随时会结束。也有观点乐观预期天量日均成交额将持续进行，两市将继续保持较高的活跃度，牛市真的要来了，认为非银金融的盛宴远未结束，龙卷风才刚起来。
大券商PB
大幅低于2007年
作为A股券商行业少有的跨越几轮牛熊的个股，以中信证券作为解剖对象，或可以看出市场的投资逻辑。由于体量大，这只股票过去10个月一直落后于小盘券商股。近一月涨幅高达74.81%，但此轮券商板块行情涨势如虹，中信证券的整体涨幅仍低于券商股指均线，这样的估值水平，与2007年牛市里相比如何？
深圳一位知名私募基金经理对中国基金报记者表示：“对于券商行业，我比较习惯用PB倍数来进行分析，目前来看中信证券的市净率为2.75倍，这个估值区间是合理的。”以上周五股价计算，目前中信证券动态市盈率约为32倍，市净率2.75倍，而2007牛市的股价历史高位时期，中信证券的市净率为8.18倍，目前中信证券的市净率水平，较2007年仍要低一大截。
关于中信证券股价后市能否继续看涨，该私募大佬还对记者表示：“中信证券各条线业务能力很强，未来两年内股价肯定会翻番，但是目前而言，复权后的股价已经离2007年的历史高位只差10块钱左右，目前的股价一定程度透支了公司后期业绩。”
无论中信证券的估值是否合理、股价后市是否仍将发力，近期A股不断刷新的日成交天量为中信证券带来可观收入是不争的事实。
中金公司12月5日研报数据显示，中信证券2014年11月份实现营业收入21.68亿元，环比增长41%，同比增长273%；11月份实现净利润10.66亿元，环比增长58%，同比增长630%，中金公司认为“牛市情绪促使中信证券净利润同比大涨630%”，上调中信证券目标价26.33元，维持中信证券“推荐评级 ”，但这一价格离中信证券周五的收盘价差距已不足15%。
散户入场
风险已来临？
连续地涨停，至周五，券商板块出现剧烈震荡，盘中出现较大幅度的波动，是谁在接连涨停之后还拿着券商股？
深圳一位资深基金经理认为，一般法人机构其实是券商股的一些老股东，他们已经开始大量抛售券商股，现在是散户入场，风险已经来临。
该基金经理对中国基金报记者表示：“从产业和实业投资的角度来讲，券商股此轮行情已经结束了，周五证监会公布的数据，各类专业机构投资者合计净买入309亿元，一般法人机构净卖出1252亿元，自然人投资者净买入659亿元，特别是持有A股市值在10万元以下的个人投资者净买入更多，证监会其实是在提示风险了。”
同时，上海某券商行业分析师也持类似观点，她认为：“12月5日券商板块盘内很纠结，大幅震荡，这意味着机构、游资开始出货，散户开始进来接盘，我觉得日子差不多了，而且周五证监会出了指导意见，其实是在提示风险，现在已经脱离了行业基本面，投机氛围太重了，有点最后疯狂的意味。”
而一直唱多的国泰君安则对券商股此轮行情坚定保持乐观预期。国泰君安非银行金融首席分析师赵湘怀认为，非银金融股一定要用宏观思维、牛市思维、增量思维来看，否则只见树木不见森林，认为非银金融“还没有达到半山腰”，要坚定地拿住券商股。在他看来，券商股后市继续看涨的原因主要有三个：监管松绑带来创新蓝海、国企改革改善激励机制、互联网金融改变盈利模式等，他判定券商股后市“风将继续吹”，“龙卷风才刚刚开始”。
券商指数高度敏感
风能吹多久
从时间坐标来看，券商股过往行情最大的特点就是快速凌厉，短期内快速上扬，也有可能快速下跌，结合2007年牛市可以得到一些启示。
在2007年那轮牛市中，券商股无疑是牛市中“最闪亮的星”。相关数据显示，券商指数在一年半左右的时间里涨势惊人，从2006年3月初的700多点暴涨至2007年11月14582点的历史高位，当然，券商指数在牛市暴涨期间也出现过三次短暂的回调，三次回调的点数大概分别在500点、1000点、850点左右，券商指数每次回调都是酝酿下一波更加快速、凌厉的上涨，这与券商板块的强周期特性有关。
而作为强周期性的板块，券商指数十分敏感，与股市的活跃度呈现高度正相关。
证监会公布的数据显示，11月24日至12月5日，两市日均新开股票账户9.7万户，12月5日新增开户数达17.97万户，远远超过今年前11个月日均新开账户2.9万户。11月24日至28日一周内，参与交易的A股账户数2027万户，较上一周增长43%，而需要指出的是，从目前整个盘面情况来看，这些投资者的资金大部分流进券商股和银行股板块。
另外，从近期A股日均成交量来看，两市交易额不断爆出惊天巨量，沪深两市交易额首次突破万亿大关，大量资金入市，A股流动性不断增强，利好券商股。
但伴随着与日俱增的天量成交额，A股过高的真实换手率(日均成交额/流通市值)也表明风险暗藏。数据显示，12月5日上证综指的换手率为2.59%，深证成指的换手率为7.26%，而历史上几次沪指见顶阶段，真实换手率都在2%左右，而深成指见顶阶段，真实换手率则在4%左右。
“别人贪婪时我惶恐，别人惶恐时我贪婪”，面对近期暴涨的券商股，成熟的投资者对这句话有自己的独到理解。他们看重中长期股价走势，看重从公司基本面来讨论股价未来上涨的空间；短期内券商股能否持续暴涨？那要问一问投资者，你心目中的牛市是否足够凶猛！（中国基金报）
(责任编辑：DF118)
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