事实上，自5月22日美联储主席伯南克暗示美联储可能会削减债券购买规模以来，海外资金便源源不断地流出中国、巴西、印度、俄罗斯、泰国等新兴市场。
美国新兴市场基金研究公司发布的数据显示，在截至今年6月5日当周，新兴市场股市基金的资金净流出规模达到了50亿美元，金砖四国，即巴西、俄罗斯、印度和中国的股市资金净流出规模最大，中国股市资金净流出的规模为14.8亿美元，巴西和俄罗斯分别为5.3亿美元和3.6亿美元。
除了美国退出量化宽松的预期，国金证券财富管理中心分析师陶英杰在接受《国际金融报》记者采访时表示，“包括新加坡、菲律宾、泰国、印尼在内的不少新兴市场，从去年到上半年股指已经有了很大的涨幅。”陶英杰认为，热钱选择在这个时间段撤离也是在追求更加安全的资产配置。
a股更加“特殊”
如果将日本股市的暴跌走熊归结为日元升值重创出口企业；那么巴西、俄罗斯、印度等新兴市场的暴跌更源于今年经济形势的不景气，增长没有先前那么强劲。
但在业内人士看来，中国a股自5月下旬以来的连续下跌，背后除了有经济数据不佳的宏观原因外，更有着资本市场本身的制度性原因。
事实上，国际资本在中国股市的占比并不高，但a股市场往往会陷入一种“怪圈”，即外围市场上涨a股不涨，外围市场大跌a股跟着大跌。石建勋认为，造成这种现象的根本原因在于a股市场缺乏“赚钱效应”。
“端午小长假前发布的新股改革发行制度征求意见稿可以说是‘小打小闹’，不治本，仍然有利于圈钱者，不利于投资者。”石建勋认为，“投资者对于‘小打小闹’的政策已经产生了审美疲劳，如果在ipo重启之前，监管层没有真正下决心治理当前严重的圈钱现象，真正处理一批不具上市资格的公司，那么股指创新低，甚至回到1949点之前也不是不可预见的。”
陶英杰也表示，“国内目前存在着大量的存量资金，可以说股市压根不缺钱，但没有赚钱效应的市场是不具有吸引力的。”陶英杰认为，下一步政策应该聚焦在如何激活存量资金，提振投资者信心上。
“在调结构的大方针下，再指望有几万亿的扩大内需不太现实。”石建勋认为，“a股当前更需要的是好好治理本身的制度性问题，ipo停一停、缓一缓，将a股市场为融资者服务转移到真正为投资者服务的轨道上来。”
